Бразилия остановила снижение ставки: Selic осталась 13,75%

Что случилось. Copom, комитет Центробанка Бразилии по денежной политике, 4 ноября оставил ключевую ставку Selic на 13,75% годовых. Решение приняли единогласно все семь членов во главе с главой банка Габриэлем Галиполо. По опросу Reuters, такой исход ждали 33 из 48 экономистов.

Почему это важно. С марта по сентябрь банк снижал ставку и в сумме убрал 1,25 процентного пункта. Перед выборами 25 октября инвесторы закладывали ещё два снижения по 0,25 пункта, в ноябре и в декабре. После победы Лулы во втором туре реал, по данным Reuters, показал худшую неделю с кризиса 2008 года, а акции упали сильнее всего со времён пандемии.

Что говорит банк. Прогноз инфляции поднят: на 2026 год 5,6% вместо 5,2%, на 2027 год 4,7% вместо 3,9%, на горизонте второго квартала 2028 года 3,5% вместо 3,1%. Ожидания рынка в опросе Focus 5,2% и 4,8%. Риски для инфляции банк считает смещёнными вверх. Среди причин он называет затяжной конфликт на Ближнем Востоке и дорогую нефть, слабый курс реала и бюджетную политику. При этом экономика замедляется сильнее, а текущую ставку банк сам называет «существенно сдерживающей».

Бюджет. По данным Reuters, госдолг Бразилии приближается к 83% ВВП, а процентные платежи за 12 месяцев около 9% ВВП. Лула ещё не объявил план по расходам и имя министра финансов. Экономист Capital Economics Уильям Джексон считает, что банк намекнул на возможное возвращение к снижению, но для этого правительству нужно реально ужать бюджет.

Чего мы не знаем. Когда банк снова начнёт снижать ставку. Каким будет бюджетный план нового срока Лулы. Как отреагируют реал и облигации в ближайшие недели.

Подтверждённые факты

• Copom 4 ноября 2026 года единогласно оставил ставку Selic на 13,75% годовых.^[1][2]
• С марта по сентябрь 2026 года ставку снизили в сумме на 1,25 процентного пункта.^[2]
• Прогноз инфляции IPCA поднят: 2026 год 5,6%, 2027 год 4,7%, второй квартал 2028 года 3,5%.^[1][2]
• Прежние прогнозы были 5,2%, 3,9% и 3,1%.^[2]
• Ожидания инфляции в опросе Focus на 2026 и 2027 годы 5,2% и 4,8%.^[1]
• Банк называет ставку «существенно сдерживающей» и требует «спокойствия и осторожности» в политике.^[1][2]
• Из заявления убрали упоминание о вероятных будущих снижениях ставки.^[2]
• Перед выборами 25 октября инвесторы ждали два снижения по 0,25 пункта, в ноябре и в декабре.^[2]
• Годовая инфляция 4,6% при цели 3%.^[2]
• Госдолг около 83% ВВП, процентные платежи за 12 месяцев около 9% ВВП.^[2]

Последствия

• ПодтвержденоСнижение ставки в Бразилии поставлено на паузу.
• ПодтвержденоБанк считает риски для инфляции смещёнными вверх.
• Наш выводКредиты в Бразилии, скорее всего, не подешевеют в ближайшие месяцы. Это наш вывод.

Пока неизвестно

• Когда банк вернётся к снижению ставки
• Каким будет бюджетный план правительства
• Как отреагируют реал и облигации

Кого касается

Бразилия, Латинская Америка, Весь мир. Инвесторы в реалах и бразильских облигациях, те, у кого кредиты в Бразилии, читатели, следящие за центробанками

Источники

1. Banco Central do Brasil: Copom mantém a taxa Selic em 13,75% a.a. - 282ª reunião - novembro 2026 4 ноября 2026 г. · официальный
2. Investing.com (Reuters): Brazil's central bank ends run of rate cuts after Lula election win 4 ноября 2026 г. · СМИ