Акции CBRS: Cerebras выросли на 18% после отчёта и сделки с Microsoft

Что в цифрах. Выручка Cerebras по GAAP составила $210,8 млн, плюс 55% за год. Базовая выручка, показатель вне GAAP, который не учитывает, например, оплату акциями и часть неденежных статей, составила $230,9 млн, плюс 70%. Основной вклад дали облачные и другие услуги: по GAAP $141,9 млн, плюс 265%. Продажи оборудования, наоборот, упали до $68,9 млн с $96,8 млн.

Убыток остаётся крупным. Валовая маржа по GAAP составила 20%, операционная маржа минус 106%. Чистый убыток равен $161,2 млн, или 67 центов на акцию. По базовому показателю операционная маржа минус 14%.

Прогноз. На четвёртый квартал Cerebras ждёт базовую выручку примерно $310-330 млн и базовую валовую маржу 47-49%. По данным Bloomberg, ожидаемые около $320 млн выше средней оценки аналитиков в $271,2 млн. На весь год компания ждёт базовую выручку $940-960 млн. Кроме того, она рассчитывает утроить выручку в 2027 году. CNBC оценивает это примерно в $2,85 млрд, чуть ниже $2,92 млрд, которых ждали аналитики.

Клиенты. В релизе сказано, что Cerebras объявила облачную сделку с одним из трёх крупнейших гиперскейлеров и расскажет подробнее в следующем году. Название компании не приводится. По словам CNBC, глава Cerebras Эндрю Фелдман назвал Microsoft, сказал, что сделку подписали в октябре, и ждёт выручки с первого квартала 2027 года. Oracle добавит Cerebras в своё облако в 2027 году, а CNBC упоминает и сделки с Amazon.

Мощности и деньги. Cerebras сообщает, что обеспечила 700 мегаватт мощностей дата-центров к поставке до конца 2027 года, имеет обязательства к исполнению на $26,1 млрд (контракты, по которым работа ещё не выполнена) и $7,8 млрд денег и краткосрочных вложений. По словам CNBC, Фелдман также обдумывает варианты финансирования роста.

Оговорки. Сама компания называет риском зависимость от небольшого числа крупных клиентов, включая соглашение с OpenAI. Акции всё ещё примерно на 47% ниже уровня первых торгов в мае, пишет CNBC. А рост в расширенной сессии к следующему открытию может измениться. CNBC также отмечает, что отчёт вышел в день отставки главы Nvidia Дженсена Хуанга.

Подтверждённые факты

• Выручка Cerebras по GAAP за квартал, закончившийся 30 сентября 2026 года, составила $210,8 млн, плюс 55% за год; базовая выручка $230,9 млн, плюс 70%.^[1]
• Выручка от облачных и других услуг по GAAP составила $141,9 млн, плюс 265% за год.^[1]
• Выручка от оборудования составила $68,9 млн против $96,8 млн годом ранее.^[1]
• Валовая маржа по GAAP составила 20%, операционная маржа минус 106%; чистый убыток по GAAP $161,2 млн, или $0,67 на акцию. Базовая операционная маржа минус 14%.^[1]
• Базовая выручка $230,9 млн против $214,7 млн, которых ждали аналитики из опроса LSEG, пишет CNBC.^[2]
• Прогноз на четвёртый квартал: базовая выручка около $310-330 млн, базовая валовая маржа 47-49%.^[1]
• По данным Bloomberg, выручка около $320 млн в четвёртом квартале выше средней оценки аналитиков в $271,2 млн.^[3]
• Прогноз на 2026 год: базовая выручка $940-960 млн; компания ждёт, что в 2027 году выручка утроится.^[1]
• По оценке CNBC, утроение означает около $2,85 млрд выручки в 2027 году, а аналитики из опроса LSEG ждали $2,92 млрд.^[2]
• Компания объявила облачную сделку с одним из трёх крупнейших гиперскейлеров и расскажет подробнее в следующем году; Oracle Cloud Infrastructure предложит Cerebras в 2027 году.^[1]
• По словам CNBC, Фелдман назвал партнёром Microsoft, сказал, что сделку подписали в октябре, и ждёт, что выручка начнётся в первом квартале 2027 года.^[2]
• Cerebras обеспечила 700 мегаватт (брутто) мощностей дата-центров к поставке до конца 2027 года и сообщила об обязательствах к исполнению на $26,1 млрд.^[1]
• Деньги, их эквиваленты, денежные средства с ограничениями и краткосрочные вложения составили $7,8 млрд, доступный долг $850 млн.^[1]
• По словам CNBC, Фелдман сказал, что Cerebras оценивает варианты финансирования, чтобы справиться с растущим спросом.^[2]
• Акции выросли на 18% в расширенной сессии, пишет CNBC, и примерно на 47% ниже уровня с момента выхода на Nasdaq в мае.^[2]
• Компания называет риском зависимость от ограниченного числа крупных клиентов, включая Master Relationship Agreement с OpenAI.^[1]

Последствия

• ПодтвержденоОблако стало главным источником роста, а продажи оборудования упали.
• ПодтвержденоРост сопровождается крупными убытками по GAAP.
• ПодтвержденоВыручки от сделки с Microsoft в этих результатах нет; по словам CNBC, она начнётся в первом квартале 2027 года.
• Наш выводЦель на 2027 год близка к тому, что аналитики уже ждали, а не намного выше.

Пока неизвестно

• Условия и размер сделки с Microsoft: в релизе компания не названа.
• Как Cerebras будет финансировать расширение.
• Где акции будут торговаться на следующей обычной сессии: 18% это движение в расширенной сессии.

Кого касается

США, Мир. Те, кто следит за акциями ИИ-чипов, конкурентами Nvidia и спросом на облачные вычисления

Источники

1. Cerebras Systems (investor relations): Cerebras Systems Delivers Record Revenue in Third Quarter 2026, Raises Full-Year Outlook 12 ноября 2026 г. · официальный
2. CNBC: Cerebras surges 18% after beating on quarterly revenue and announcing Microsoft deal 12 ноября 2026 г. · СМИ
3. Bloomberg: Cerebras Delivers Solid Outlook in Its Bid to Challenge Nvidia 12 ноября 2026 г. · СМИ