Народный банк Китая перешёл на ставку на одну ночь: 1,25% с 2 ноября

Что случилось. 30 октября Народный банк Китая (НБК) объявил: с 2 ноября он каждый рабочий день проводит операции обратного репо на одну ночь. Обратное репо значит, что ЦБ даёт банкам деньги под залог ценных бумаг, здесь на один день. Ставка фиксированная, объём определяется заявками. Сейчас она 1,25%. По Reuters, банк раскрыл эту цифру впервые.

Что меняется для 7-дневных операций. Раньше главным ориентиром была ставка по 7-дневному обратному репо, 1,4%. Теперь такие операции идут с фиксированным объёмом и несколькими ставками по итогам торгов, в основном в периоды уплаты налогов и в конце месяца. Другие инструменты, которые считались от 7-дневной ставки, включая репо для зарубежных центральных банков, теперь считаются от ставки на одну ночь. Надбавки и скидки остаются прежними.

Зачем это. Глава НБК Пань Гуншэн на форуме Financial Street в октябре сказал, что банк изучит переход основных операций на срок в одну ночь, чтобы точнее управлять ставками. Тогда ставка овернайт-репо станет главной ставкой политики. Экономист Guotai Junan International Чжоу Хао назвал шаг самым ясным сигналом, что Китай идёт к системе как у ФРС, ЕЦБ и Банка Японии.

Что это значит. Сама по себе ставка 1,25%, по Reuters, примерно совпадает с ожиданиями рынка и с тем, сколько уже стоили такие деньги. Поэтому это скорее смена устройства, чем новое смягчение. Но цена коротких денег теперь привязана к более низкой цифре, чем 1,4%. Экономист Citic Securities Мин Мин считает, что реформа готовит почву для новых ориентиров по кредитным ставкам. Это его мнение.

Что неизвестно. Банк пока не объявил, что 1,25% официально стала главной ставкой вместо 1,4%. Как изменятся ставки по кредитам (LPR), тоже не сказано. Как юань дошёл до максимума за 4 года, мы писали тут: https://freekonomist.com/news/yuan-four-year-high-pboc-fixing-2026-10/

Подтверждённые факты

• С 2 ноября 2026 года НБК каждый рабочий день проводит торги по обратному репо на одну ночь с фиксированной ставкой, сейчас 1,25%.^[1][2]
• 7-дневное обратное репо переведено на фиксированный объём с несколькими ставками по итогам торгов и проводится в основном в дни уплаты налогов и в конце месяца.^[1][2]
• Инструменты, которые считались от 7-дневной ставки, включая репо для зарубежных центральных банков, теперь считаются от ставки на одну ночь, размер надбавок не меняется.^[1][2]
• Ставка 1,25% раскрыта впервые и ниже ставки по 7-дневному обратному репо, 1,4%.^[2]
• Пань Гуншэн сказал, что банк изучит переход основных операций на одну ночь, и ставка овернайт-репо станет главной ставкой политики.^[1]
• Чжоу Хао из Guotai Junan International назвал шаг самым ясным сигналом перехода к системе как у ФРС, ЕЦБ и Банка Японии.^[2]
• Операции обратного репо на одну ночь впервые появились в конце июня 2026 года.^[2]

Последствия

• ПодтвержденоКороткие деньги в Китае теперь ориентируются на ставку 1,25%, а не 1,4%.
• Наш выводРынок воспримет шаг скорее как техническую реформу, чем как снижение ставки, потому что 1,25% совпала с ожиданиями. Это наш вывод.
• Наш выводЕсли ставки по кредитам привяжут к новой ставке, деньги для бизнеса в Китае могут подешеветь. Это наш вывод.

Пока неизвестно

• Когда 1,25% официально объявят главной ставкой
• Изменятся ли ставки LPR по кредитам
• Объём первых ежедневных операций

Кого касается

Китай, Мир. Те, кто следит за юанем, китайскими акциями, облигациями и сырьём

Источники

1. Xinhua (PBOC announcement): 央行：每个工作日开展隔夜逆回购操作招标 30 октября 2026 г. · официальный
2. Reuters: China's central bank steps up shift toward overnight rate as policy anchor 30 октября 2026 г. · СМИ