SoftBank: акции упали на 10,8%, риск по долгам на максимуме за 4 года

Что случилось. В пятницу, 6 ноября, акции SoftBank Group (тикер 9984.T) закрылись на 10,8% ниже. Reuters пишет, что с начала сентября они потеряли почти половину стоимости. Wall Street Journal считает от начала июня: минус 59%, то есть бумаги вернулись на уровни апреля. WSJ связывает падение с историческим снижением Nasdaq, которое докатилось до Японии.

Что такое CDS. Это контракт, по которому покупатель платит за защиту от дефолта по долгу компании. Чем выше спред, тем дороже защита. 100 базисных пунктов равны одному процентному пункту. Пятилетний спред SoftBank в пятницу достиг 466 пунктов, максимум с октября 2022 года. В 06:53 по Гринвичу он был 457,50. По расчёту Markit, такой уровень соответствует вероятности дефолта 30,6%.

Почему именно SoftBank. Reuters называет её барометром ИИ-инвестиций: $64,6 млрд вложено в OpenAI, ей принадлежит 90% Arm, а дата-центры она финансирует через дочернюю SB Energy. В этом году компания набрала больше долга по рекордным доходностям, чтобы оплатить долю в OpenAI. При этом OpenAI перенесла выход на биржу на 2027 год, и срок возврата вложений отодвинулся.

Политика и дата-центры. По версии Reuters, победа демократов на промежуточных выборах в США вызвала опасения, что строительство ИИ-инфраструктуры замедлится. Рольф Булк из Futurum Group оценил, что треть мощностей дата-центров США, запланированных на 2027 и 2028 годы, под риском: площадки стоят в штатах, где губернаторы могут притормозить стройку. Он же отметил, что на ближайший спрос выборы не повлияют, а большинство объектов 2027 года уже прошли разрешения и обеспечены энергией и чипами.

SB Energy. В сентябре компания подала заявку на IPO с возможной оценкой $50 млрд, но, по сообщениям СМИ, размещение сдвинули на декабрь или позже. В документах SB Energy ждёт выручку около $439 млрд по контрактам с конечными клиентами, при этом у неё пока нет работающих дата-центров, и она сильно зависит от OpenAI.

Подтверждённые факты

• Акции SoftBank Group 6 ноября закрылись на 10,8% ниже.^[1][2]
• Пятилетний спред CDS SoftBank в пятницу достиг 466 базисных пунктов, максимума с октября 2022 года (данные Markit).^[1]
• В 06:53 по Гринвичу спред был 457,50 пункта, что по данным Markit соответствует вероятности дефолта 30,6%.^[1]
• С начала сентября акции SoftBank потеряли почти половину стоимости.^[1]
• От уровня начала июня акции упали на 59% и вернулись к значениям апреля.^[2]
• SoftBank вложила в OpenAI $64,6 млрд, владеет 90% Arm и финансирует дата-центры через SB Energy.^[1]
• OpenAI перенесла публичное размещение на 2027 год, а SoftBank в этом году взяла больше долга по рекордным доходностям.^[1]
• Победа демократов на промежуточных выборах в США усилила опасения замедления строительства ИИ-инфраструктуры.^[1]
• По оценке Futurum Group, треть мощностей дата-центров США, запланированных на 2027 и 2028 годы, под риском.^[1]
• В сентябре SB Energy подала заявку на IPO с оценкой до $50 млрд; по сообщениям СМИ, размещение сдвинули на декабрь или позже.^[1]
• WSJ связывает падение SoftBank с историческим снижением Nasdaq и с её долгами.^[2]

Последствия

• ПодтвержденоРынок закладывает более высокий риск для компаний, которые взяли долг ради строительства ИИ-инфраструктуры.
• Наш выводЗадержка IPO OpenAI и SB Energy отодвигает момент, когда вложения SoftBank начнут окупаться. Это наш вывод.
• Наш выводЕсли подорожание страховки долга продолжится, SoftBank будет сложнее и дороже занимать. Это наш вывод.

Пока неизвестно

• Как поведут себя акции и CDS SoftBank на следующей неделе
• Когда выйдут на биржу OpenAI и SB Energy
• Насколько новые власти штатов и Конгресс реально замедлят строительство дата-центров

Кого касается

Япония, США, Мир. Те, кто следит за ИИ-компаниями, японским рынком и кредитными рисками

Источники

1. Reuters: SoftBank credit risk jumps to 4-year high, shares tumble as AI fears roil market 6 ноября 2026 г. · СМИ
2. The Wall Street Journal: SoftBank Feels the Weight of Its Debts as AI Bets Stumble 6 ноября 2026 г. · СМИ