Пул ликвидности

Пул ликвидности — это общий котёл токенов в смарт-контракте. Из него DEX меняет монеты, а вкладчики получают долю комиссий. Цену задаёт формула, а не стакан.

Как это работает

На обычной бирже покупатели и продавцы встречаются в стакане заявок. На децентрализованной бирже (DEX) вместо этого есть пул: например, ETH и USDC в одном смарт-контракте. Ты меняешь один токен на другой прямо с пулом, а цену считает формула. В простейшем варианте произведение количеств двух токенов должно оставаться постоянным (x × y = k).

Тех, кто вносит токены, называют поставщиками ликвидности (LP). Взамен они получают LP-токены — квитанцию на свою долю пула — и часть комиссии с каждого обмена, часто 0,05–1% в зависимости от пула.

Главные риски: непостоянные потери (impermanent loss), когда цены токенов расходятся и твоя доля стоит меньше, чем просто удержание монет; ошибки и взломы смарт-контрактов; пулы со скам-токенами, которые создатель может опустошить. Маленький пул даёт большое проскальзывание при крупном обмене.

Пример с цифрами 1

Ты вносишь в пул ETH и стейблкоин на равную сумму. Другие люди меняют токены, а комиссия делится между вкладчиками.

Пример с цифрами 2

Ты положил 1 ETH и 3 000 USDC при цене ETH $3 000, всего $6 000. ETH вырос до $6 000. Просто держа монеты, ты имел бы $9 000, а доля в пуле стоит около $8 485 без учёта комиссий. Разница примерно 5,7% — это и есть непостоянная потеря.

Частая ошибка

Не заходи в пул ради красивого процента, не поняв риск. Цены токенов могут разойтись, и твоя доля окажется меньше, чем если бы ты просто держал монеты. Плюс остаются риски ошибки в коде. Высокий APR часто держится на наградах в токене, который сам падает в цене, поэтому считай доходность вместе с возможной потерей и проверяй, сколько денег реально лежит в пуле.

Вопросы и ответы

Что такое пул ликвидности простыми словами?

Это общая копилка из двух или больше токенов в смарт-контракте. Из неё люди меняют монеты на DEX, а те, кто положил токены, получают часть комиссий.

Можно ли потерять деньги в пуле ликвидности?

Да. Деньги теряют из-за непостоянных потерь при сильном движении цены, взлома или ошибки контракта и падения самих токенов. Комиссии не всегда это перекрывают.

Что такое непостоянная потеря (impermanent loss)?

Это разница между стоимостью твоей доли в пуле и тем, сколько стоили бы те же монеты, если бы ты их просто держал. Она растёт, когда цены токенов в паре сильно расходятся, и становится постоянной, если выйти из пула в этот момент.