Еврозона растёт медленнее всего за 4 месяца, Франция ушла в минус

PMI это ежемесячный опрос менеджеров по закупкам. Их спрашивают, выросли ли заказы, выпуск, цены и штат по сравнению с прошлым месяцем. Индекс выше 50 значит рост, ниже 50 спад. Предварительные данные выходят раньше официальной статистики, поэтому рынки следят за ними внимательно.

В октябре сводный индекс еврозоны опустился до 51,9 с 53,1. Экономика всё ещё растёт четвёртый месяц подряд, но медленнее всего в этой серии. Индекс услуг упал до 51,7 с 53,0, индекс промышленности до 52,4 с 52,9. Главный экономист S&P Global Market Intelligence Крис Уильямсон считает, что такие цифры соответствуют росту ВВП на 0,3% за квартал.

Слабое место Франция. Её сводный индекс упал до 48,4 с 51,1, бизнес снова сокращается. Уверенность компаний там самая низкая с 2012 года, если не считать пандемию. На ухудшение повлияли забастовки и политическая нестабильность. В Германии рост сохранился, но замедлился: 52,8 после 53,8.

Вторая проблема цены. Заводы платят за сырьё всё больше, рост затрат самый быстрый с мая, компании называют энергию, топливо и перевозки. При этом цены для клиентов растут медленнее, чем в сентябре, значит часть затрат бизнес берёт на себя. Найм почти остановился, а уверенность компаний на минимуме за пять месяцев.

Уильямсон пишет, что сочетание роста и упорной инфляции подогреет разговоры о более жёсткой политике ЕЦБ. По опросу Reuters, ЕЦБ на следующей неделе сохранит депозитную ставку на 2,50%, а в декабре поднимет её на 0,25 процентного пункта.

Подтверждённые факты

• Предварительный сводный PMI еврозоны в октябре 2026 года составил 51,9 после 53,1 в сентябре, это минимум за четыре месяца.^[1][4]
• Опрос Reuters ожидал 52,7.^[4]
• Индекс деловой активности в услугах снизился до 51,7 с 53,0, промышленный PMI до 52,4 с 52,9.^[1][4]
• Сводный PMI Франции упал до 48,4 с 51,1, это сокращение активности.^[2]
• Сводный PMI Германии снизился до 52,8 с 53,8.^[3]
• Затраты промышленных компаний выросли сильнее всего с мая, респонденты связывают это с энергией, топливом и перевозками.^[1]
• Отпускные цены росли медленнее, чем в сентябре.^[1]
• Занятость почти не изменилась, уверенность бизнеса на минимуме за пять месяцев, во Франции на минимуме с 2012 года без учёта пандемии.^[1][4]
• По оценке Криса Уильямсона из S&P Global, данные соответствуют росту ВВП еврозоны на 0,3% за квартал.^[1]
• По опросу Reuters, ЕЦБ на следующей неделе сохранит депозитную ставку 2,50% и поднимет её на 25 базисных пунктов в декабре.^[4]

Последствия

• ПодтвержденоРост экономики еврозоны замедлился в начале четвёртого квартала.
• Наш выводРастущие издержки при слабеющем спросе повышают шанс, что ЕЦБ поднимет ставку в декабре.
• Наш выводСлабость Франции может и дальше давить на её облигации и на евро.

Пока неизвестно

• Насколько окончательные данные PMI отличатся от предварительных.
• Как ЕЦБ оценит этот опрос на ближайшем заседании.

Кого касается

Еврозона, Франция, Германия. Те, кто торгует евро, европейскими акциями и облигациями или следит за ставками ЕЦБ

Источники

1. S&P Global: S&P Global Flash Eurozone PMI: October sees softer expansion in eurozone output 23 октября 2026 г. · официальный
2. S&P Global: S&P Global Flash France PMI: French private sector slips back into contraction in October 23 октября 2026 г. · официальный
3. S&P Global: S&P Global Flash Germany PMI: German business activity growth softens in October 23 октября 2026 г. · официальный
4. Reuters via Investing.com: Euro zone growth slows to 4-month low amid rising costs and French turmoil, PMI shows 23 октября 2026 г. · СМИ