ВВП Франции упал на 0,1% в третьем квартале: подвёл экспорт

Что случилось. 30 октября INSEE выпустил первую оценку квартальных счетов. ВВП Франции в реальном выражении снизился на 0,1% в третьем квартале 2026 года. Во втором квартале рост был нулевым. Аналитики, опрошенные Reuters, ждали плюс 0,1%.

Что тянуло вниз. Внешняя торговля отняла у роста 0,6 процентного пункта, а кварталом раньше добавила 0,6. Экспорт упал на 1,7% после роста на 2,8%, импорт почти не изменился (плюс 0,1%). По данным Reuters, экспорт транспортного оборудования сократился на 9,1%, и главной причиной стала авиакосмическая отрасль. Во втором квартале этот экспорт вырос на 20,8%.

Что держало экономику. Внутренний спрос без учёта запасов добавил 0,1 пункта, как и кварталом раньше. Потребление домохозяйств ускорилось до плюс 0,4% с плюс 0,2%. Госрасходы на потребление выросли на 0,3%. Запасы добавили 0,4 пункта. А вот инвестиции (валовое накопление основного капитала) снова снизились, на 0,6% после минус 0,5%.

Цены и работа. В тот же день INSEE дал предварительную оценку инфляции: за год потребительские цены в октябре вырастут на 3,4% после 3,1% в сентябре. Энергия дорожает четвёртый месяц подряд, прежде всего газ и нефтепродукты. Число рабочих мест в частном секторе в третьем квартале почти не изменилось: минус 0,1%, или около 25 800 мест.

Почему это касается тебя. Когда экономика стоит на месте, а цены растут, центробанку сложнее выбрать между помощью росту и борьбой с инфляцией. Это может влиять на евро и на облигации еврозоны. Это наш вывод, а не прогноз.

Чего мы не знаем. Как изменится оценка, когда INSEE получит больше данных. Временный ли провал экспорта авиатехники. Что покажет первая оценка по всей еврозоне.

Подтверждённые факты

• ВВП Франции в реальном выражении снизился на 0,1% в третьем квартале 2026 года после нулевого роста во втором квартале (первая оценка INSEE от 30 октября).^[1][2]
• Аналитики, опрошенные Reuters, ожидали роста на 0,1% за квартал.^[2]
• Экспорт снизился на 1,7% после роста на 2,8%, импорт вырос на 0,1% после 0,9%; вклад внешней торговли в рост составил минус 0,6 п.п. после плюс 0,6 п.п.^[1]
• По данным Reuters, экспорт транспортного оборудования снизился на 9,1% после роста на 20,8% во втором квартале, главной причиной стала авиакосмическая отрасль.^[2]
• Потребление домохозяйств выросло на 0,4% после 0,2%, потребление государства на 0,3% после 0,4%, валовое накопление основного капитала снизилось на 0,6% после минус 0,5%.^[1]
• Внутренний спрос без учёта запасов добавил 0,1 п.п. к росту ВВП, изменение запасов добавило 0,4 п.п. после минус 0,7 п.п.^[1]
• По предварительной оценке INSEE, потребительские цены в октябре 2026 года вырастут на 3,4% за год после 3,1% в сентябре; энергия дорожает четвёртый месяц подряд из-за газа и нефтепродуктов.^[3]
• Занятость в частном секторе в третьем квартале снизилась на 0,1%, то есть примерно на 25 800 рабочих мест.^[4]

Последствия

• ПодтвержденоЭкономика Франции второй квартал подряд не растёт, а в третьем немного сократилась.
• ПодтвержденоПровал связан в первую очередь с экспортом, а потребление внутри страны, наоборот, ускорилось.
• Наш выводСлабый рост при инфляции 3,4% усложняет выбор для ЕЦБ и может давить на евро.

Пока неизвестно

• Насколько изменится первая оценка ВВП при пересмотре.
• Временный ли спад экспорта авиакосмической техники.
• Что покажет первая оценка ВВП всей еврозоны.

Кого касается

Франция, Еврозона, Мир. Те, кто следит за евро, экономикой еврозоны и решениями ЕЦБ

Источники

1. INSEE: In Q3 2026, GDP slightly declined (-0.1% after 0.0%). Quarterly national accounts, first estimate 30 октября 2026 г. · официальный
2. Investing.com (Reuters): French economy unexpectedly contracts as exports slump in third quarter 30 октября 2026 г. · СМИ
3. INSEE: In October 2026, consumer prices should increase by 3.4% year on year 30 октября 2026 г. · официальный
4. INSEE: Flash estimate of payroll employment, third quarter 2026 30 октября 2026 г. · официальный