AMM (автоматический маркет-мейкер)

AMM (автоматический маркет-мейкер) — это смарт-контракт, который сам назначает цену обмена по формуле на основе запасов токенов в пуле, без книги ордеров и живых продавцов.

Как это работает

В пуле лежат два токена, например ETH и USDC, которые туда внесли поставщики ликвидности. Самая известная формула — x × y = k: произведение количеств токенов должно оставаться постоянным. Когда ты забираешь ETH и добавляешь USDC, ETH в пуле становится меньше, и его цена растёт.

Чем больше сделка относительно размера пула, тем сильнее она сдвигает цену. Это и есть проскальзывание (в DeFi его ещё называют price impact). Цены в AMM выравниваются с другими рынками за счёт арбитражёров, которые покупают там, где дешевле.

Поставщики ликвидности получают долю комиссии с каждого обмена, но рискуют непостоянными потерями, когда цены токенов расходятся. Есть разные виды AMM: с концентрированной ликвидностью в диапазоне цен и специальные формулы для стейблкоинов.

Пример с цифрами

В пуле 100 ETH и 300 000 USDC, k = 30 000 000, цена 3 000 USDC за ETH. Ты покупаешь 10 ETH: в пуле остаётся 90 ETH, значит USDC должно стать 30 000 000 / 90 ≈ 333 333. Ты платишь около 33 333 USDC, то есть в среднем ~3 333 за ETH, на 11% дороже исходной цены (без учёта комиссии).

Частая ошибка

Ошибка — думать, что цена на экране — это цена, по которой пройдёт крупная сделка. В AMM большая покупка в маленьком пуле сильно двигает цену. Смотри на показатель price impact перед подтверждением и дроби крупный обмен или используй агрегатор.

Вопросы и ответы

Что такое AMM простыми словами?

Это программа, которая сама продаёт и покупает токены из общего пула и считает цену по формуле. Живые продавцы и книга ордеров не нужны.

Откуда AMM знает правильную цену?

Сама по себе формула знает только запасы в пуле. Цену с рынком выравнивают арбитражёры, которые зарабатывают на разнице.

Что значит x*y=k?

Количество токена X, умноженное на количество токена Y, остаётся постоянным при обмене. Поэтому чем больше ты забираешь одного токена, тем дороже он становится.