Препараты для похудения подняли выручку Eli Lilly на 39%, акции LLY растут

Что случилось. 29 октября американская Eli Lilly, производитель Mounjaro и Zepbound, показала итоги третьего квартала 2026 года. Выручка составила $24,4 млрд, на 39% больше, чем в том же квартале прошлого года. Аналитики, по данным LSEG в пересказе CNBC, ждали около $22,6 млрд. Прибыль на акцию без учёта разовых статей (non-GAAP) была $7,48, плюс 7%. По отчётности GAAP она составила $7,22, плюс 16%.

Два препарата. Mounjaro принёс $10,7 млрд, на 65% больше. Zepbound принёс $5,35 млрд, на 49% больше. Вместе это около $16,1 млрд за один квартал. В обоих действующее вещество тирзепатид. В США Mounjaro продают от диабета 2 типа, а Zepbound от ожирения. В большинстве других стран, как отмечает CNBC, Mounjaro это название препарата и для диабета, и для ожирения.

Больше доз, но дешевле. Объём продаж вырос на 53%, а средняя цена, которую получила Lilly, упала на 15%. В США объём вырос на 41%, цены снизились на 7%. За пределами США объём вырос на 76%, цены упали на 29%, главным образом из-за включения Mounjaro в национальный список возмещаемых лекарств Китая. Ещё около $900 млн выручки квартала Lilly относит к разовым эффектам: в основном это $410 млн за вехи по препарату Jardiance и благоприятный пересмотр оценок скидок и возвратов. Больше таких вех по Jardiance не осталось.

Прогноз. Lilly подняла прогноз выручки на 2026 год до $91-92 млрд с прежних $85-87 млрд. Прогноз прибыли на акцию, наоборот, снижен до $35,00-36,00 с $35,50-36,50. Компания объясняет это разовыми расходами на купленные разработки в размере $4,57 на акцию из-за сделок третьего квартала. Они с запасом перекрыли повышение базового прогноза на $4,07 по середине диапазона. По данным CNBC, акции в четверг выросли более чем на 6%, примерно до $1370, и обновили рекорд. Barron's указывает рост на 6,23%.

Куда расти и что не получилось. Глава Lilly Дэвид Рикс сказал CNBC, что, по его оценке, к лечению ожирения имеют доступ около 3% подходящих пациентов в мире и около 10% в США. С 1 июля в США идёт временная 18-месячная программа Medicare: подходящие пациенты получают препараты за $50 в месяц. По данным CNBC, через неё лекарство Lilly по рецепту уже получили более полумиллиона человек. Слабое место отчёта: таблетка Foundayo (действующее вещество orforglipron) принесла $184 млн при ожидавшихся аналитиками $229 млн (данные FactSet в пересказе CNBC).

Наш вывод. Пока спрос растёт быстрее, чем падают цены. Удержится ли так в 2027 году, главный вопрос. Это пересказ результатов одной компании. Это не медицинский совет и не совет покупать или продавать акции.

Подтверждённые факты

• Выручка Eli Lilly в третьем квартале 2026 года выросла на 39% до $24,4 млрд, в основном благодаря Mounjaro и Zepbound.^[1]
• Аналитики по консенсусу LSEG ждали выручку около $22,6 млрд.^[2]
• Выручка Mounjaro составила $10,7 млрд (плюс 65%), Zepbound $5,35 млрд (плюс 49%).^[1][2]
• Объём продаж вырос на 53%, а реализованные цены снизились на 15%.^[1]
• В США объём вырос на 41%, цены снизились на 7%. За пределами США объём вырос на 76%, цены снизились на 29%.^[1]
• Около $900 млн выручки квартала составили разовые эффекты, в основном $410 млн вех по Jardiance и пересмотр оценок скидок и возвратов.^[1]
• Прибыль на акцию non-GAAP составила $7,48 (плюс 7%), по GAAP $7,22 (плюс 16%).^[1]
• Прогноз выручки на 2026 год повышен до $91-92 млрд с $85-87 млрд.^[1][2]
• Прогноз прибыли на акцию снижен до $35,00-36,00 с $35,50-36,50 из-за расходов на купленные разработки в $4,57 на акцию.^[1]
• Акции LLY в четверг выросли более чем на 6%, примерно до $1370, по данным CNBC. Barron's указывает рост на 6,23%.^[2][3]
• Рикс оценивает долю подходящих пациентов с доступом к лечению ожирения примерно в 3% в мире и около 10% в США.^[2]
• Временная 18-месячная программа Medicare с 1 июля даёт подходящим пациентам препараты за $50 в месяц. По данным CNBC, лекарство Lilly по рецепту через неё получили более полумиллиона человек.^[2]
• Выручка Foundayo составила $184 млн при консенсусе FactSet $229 млн.^[2]
• Полный прогноз на 2027 год Lilly даст на отчёте за четвёртый квартал.^[2]

Последствия

• ПодтвержденоРост Lilly сейчас держится на увеличении числа проданных доз, а не на росте цен.
• Наш выводЕсли рост объёмов замедлится, падение цен сильнее ударит по выручке.
• Наш выводРасширение страховых программ может привести к лечению ожирения больше пациентов.

Пока неизвестно

• Какой прогноз на 2027 год Lilly назовёт на следующем отчёте.
• Как долго рост объёмов будет обгонять снижение цен.
• Что будет с программой Medicare, когда закончатся её 18 месяцев.
• Сократит ли Foundayo отставание от конкурирующей таблетки.

Кого касается

США, Весь мир. Читатели, которые следят за рынком препаратов для похудения и за отчётами фармкомпаний

Источники

1. Eli Lilly and Company: Lilly reports third-quarter 2026 financial results, raises full-year guidance and highlights regulatory progress across the portfolio 29 октября 2026 г. · официальный
2. CNBC: We're raising our Eli Lilly price target as obesity-drug boom continues 29 октября 2026 г. · СМИ
3. Barron's: Eli Lilly Stock Jumps on Monster Earnings Powered by Mounjaro and Zepbound 29 октября 2026 г. · СМИ